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html模版信达证券:给予喜临门评级

2022-04-24信达证券股份有限公司李宏鹏对喜临门(603008)进行研究并发布了研究报告《Q1自主品牌持续稳进,核心业务盈利稳健》,本报告对喜临门给出评级,当前股价为26.45元。

喜临门(603008)

事件:公司公告一季报,2022Q1实现营业收入14.05亿元,同比增长12.35%,实现归母净利润0.54亿元,同比下降36.18%;扣非净利同比增长12.85%。

点评:

一季度自主品牌零售表现亮眼,床具优势稳固。1)2022Q1分业务看,公司自主品牌零售业务、自主品牌工程业务、代加工业务收入分别达9.18亿/0.39亿/4.48亿,分别同比变动+20%/-42%/+8%。线上线下全渠道齐发力,自主品牌零售业务分渠道看,线下渠道2022Q1营业收入为6.94亿,同比变动+16%,线上渠道2022Q1达2.23亿,同比变动+31%。公司坚持品牌产品领先战略,坚定“深度好睡眠”,以睡眠产业为核心,从单品牌向多品牌迈进,主品牌定位高中端。2)分产品看,床具业务稳健增长态势延续,2022Q1沙发、床垫、木质家具,软床及其配套产品营业收入分别为1.93亿元/7.46亿元/0.12亿元/4.27亿元,同比变动-2%/+21%/-75%/+16%。3)渠道拓展方面,截至一季度末,公司线下喜临门专门店3991家,其中喜眠系列1085家,MD专卖店(含夏图)598家。门店总数较22年初净增94家。2022年,公司将传统建材市场渠道依然是千家以上新增开店计划,加大喜眠和可尚的开店比重;继续布局更新需求的新业态渠道,同时建立直播团队帮扶加盟商建立直播体系。

毛利率基本稳定,扣非净利增速依然稳健。2022Q1公司毛利率同比略降0.2pct至34.26%。费用方面,Q1单季销售、管理+研发和财务费用率分别变动-1.45pct、+1.56pct、+0,lc1818.com乐橙.47pct,其中管理费用的提升主要系本季度工资、培训及摊销费用增加所致;财务费用变动的主要系本季度阶段规模增加,借款利息支出增加所致。Q1单季,公司归母、扣非净利润分别同比变动-36.18%、+12.85%,净利率同比下降2.92pct至3.84%;归母净利同比下滑主要系同比21Q1非经常性损益大幅下降所致,扣非利润表现依然稳健。截至一季度末,公司合同负债相关余额同比增长24.3%,在手订单储备对未来业绩形成一定支撑。22年公司将逐步建立以精益为基础、智能制造为呈现结果的智能化生产,打造建立标杆生产线,进一步提升运营效率。

盈利预测:作为国内床垫行业头部企业,公司品牌、渠道优势领先,近年大力发展自主品牌零售业务,市场份额快速提升。延伸子品牌覆盖更多客户群,沙发品类扩张增强发展新动力(310328)。推出股权激励彰显发展信心,预计公司2022-2024年归母净利分别为6.98亿元、8.77亿元、10.84亿元,同比分别增长24.8%、25.7%、23.6%,目前(2022/4/22)股价对应2022年PE为15x。

风险因素:疫情大范围爆发风险,房地产市场波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券(601688)周鑫研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.19%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.49亿,根据现价换算的预测PE为13.7。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有22家机构给出评级,买入评级20家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为37.96。证券之星估值分析工具显示,喜临门(603008)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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